Количественное смягчение Руководство

Первое QE ФРС США провело не в 2009, как принято считать, а еще в период Великой Депрессии, в 1932 году. Рассказываем, как торговать на минутных графиках с помощью индикаторов Parabolic SAR, Commodities Channel Index и EMA, которые составляют стратегию скальпинга. Приводим примеры покупки и продажи по стратегии “Скальпинг Parabolic SAR + CCI”. Финансовый аналитик и успешный трейдер, в торговле предпочитает высоковолатильные инструменты. Ежедневно участвует в проведении вебинаров по трейдингу и в разработке образовательных материалов компании RoboForex. График валютной пары EUR/USDЕсть мнение, что завершение программы можно ожидать в 2022 году, следовательно и курс доллара США может начать активный рост ближе к этим датам, как это уже было ранее во конце проведения предыдущих программ.

У центрального банка есть несколько способов добавить наличные в обращение в экономике – и оба являются косвенными. Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные https://boriscooper.org/ облигации. Комитет по открытым рынкам ФРС США официально объявил о завершении программы “количественного смягчения” до конца октября этого года. QE представляло собой прямой выкуп ипотечных бумаг и гособлигаций от лица регулятора.

Что такое количественное смягчение (QE)? Развеиваем мифы

Если количественное смягчение само по себе теряет эффективность, фискальная (налогово-бюджетная) политика правительства также может использоваться для дальнейшего увеличения денежной массы. В качестве метода количественное смягчение может представлять собой сочетание как денежно-кредитной, так и налогово-бюджетной политики. Например, если государство покупает активы, состоящие из долгосрочных государственных облигаций, которые выпускаются для финансирования антициклических расходов по дефициту. Добавление новых денег в экономику страны приводит, как правило, к обесцениванию курса национальной валюты. Мы это видим на примере доллара США и политики ФРС, где запуск QE привел к удешевлению доллара, а близость завершения программы спровоцировала агрессивное укрепление американской валюты.

Покупая эти ценные бумаги у банков, центральный банк надеется стимулировать экономический рост, давая банкам возможность более свободно кредитовать или инвестировать. И как центральный банк решает операционную задачу по удержанию ставки «овернайт» вблизи ключевой? Операционные процедуры ДКП центральных банков разнятся техническими деталями, которые определяются особенностями финансовых систем конкретных стран. Но во всех случаях сутью действий центрального банка является изменение остатков на корсчетах коммерческих банков в центральном банке. Это те средства, которые банки могут использовать для расчетов в данный момент времени. Как правило, центральный банк устанавливает обязательные резервные требования, которые обязывают каждый банк поддерживать в среднем определенный объем средств на своем корсчете.

Количественное смягчение – Как ввести новые деньги в экономику

В результате крупномасштабных покупок долгосрочных казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг, активы ФРС увеличились с 900 млрд долларов до примерно 4,5 трлн долларов. В финансовую систему вливались огромные суммы наличных денег. На графике индекс S&P 500 увеличился с января 2009 года к началу 2015 года на 88%. Принципиальным отличием «вертолетных денег» в чистом виде от покупок активов является то, что при покупках активов центральный банк обменивает уже существующие в количественное смягчение (QE) экономике финансовые активы на деньги, получая эти активы на свой баланс. В случае «вертолетных денег» центральный банк просто выдает эти новые деньги, «разбрасывает с вертолета», не прося вообще ничего взамен. Дополнительной большой проблемой, которая возникает в этом случае, – и причина, по которой Дейв Скидмор предлагал исключить вертолет Фридмана из выступления Бернанке, – является то, что этот процесс по своей природе еще более неограничен в масштабах, чем покупка активов.

После азиатского финансового кризиса 1997 года Япония впала в экономическую рецессию. Начиная с 2001 года Банк Японии — центральный банк Японии — начал агрессивную программу количественного смягчения, чтобы обуздать дефляцию и стимулировать экономику. Банк Японии перешел от покупки японских государственных облигаций к покупке частного долга и акций. Однако кампания количественного смягчения не достигла поставленных целей.

“Участники прошедшего заседания в целом ожидают, что в результате постепенного ужесточения денежно-кредитной политики, базовая ставка останется ниже уровня, прогнозируемого на долгосрочную перспективу, до конца 2024 года”, – заявил Пауэлл. Ведет к улучшению условий финансирования для немногих компаний еврозоны, достаточно крупных, чтобы получить доступ к рынкам капитала. Европейского Центрального Банка, все это, должно было стимулировать экономический рост.

Они предлагают банкам долгосрочное финансирование на привлекательных условиях, чтобы еще больше облегчить условия кредитования частного сектора и стимулировать банковское кредитование реальной экономики. Первая серия TLTRO была объявлена 5 июня 2014 года, вторая серия TLTRO II -10 марта 2016 года, а третья серия TLTRO III – 7 марта 2019 года. Пружина напряглась в баксе, сейчас немного успокоются, и попрет из всех щелей наружу.

Архив новостей валютного и фондового рынка

2020 год – механизм количественного смягчения использовался, чтобы нивелировать удар пандемии COVID-19 по экономике. Добавив дополнительную ликвидность в финансовую систему, ФРС также способствовала значительному росту акций, цен на недвижимость и других активов. Снижается спрос на государственные бумаги и активы, курс национальной валюты становится более слабым относительно иностранной, это стимулирует экспорт страны, делает его более конкурентоспособным на мировых рынках. Термин «количественное смягчение» появился относительно недавно, в 2000-х годах. Но сам этот механизм поддержки экономики начал использоваться мировыми центральными банками намного раньше.

Низкие процентные ставки помогают частным компаниям и предприятиям получать дешевые кредиты, что, в свою очередь, подталкивает их тратить эти средства, а также инвестировать в развитие своих бизнесов. Аналогичным образом это сказывается и на кредитах для физических лиц – например, на займах на приобретение недвижимости. В большинстве стран, которые предпринимали попытки количественного смягчения, это привело к снижению инфляции, а иногда даже дефляции. Триллионы долларов были введены в мировую экономику различными странами. Зрелые экономики действительно оправились от спада в своей отрасли, но вновь созданные деньги также перемещаются через границы, создавая экономические пузыри национального масштаба в развивающихся странах.

“Количественное смягчение” выводят из денежного оборота

Примечательно, что рыночные ставки резко выросли именно в начале января, когда ФРС обсуждала более быстрый подход к QT, чем многие ожидали. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования.

Количественное смягчение является относительно современной концепцией, впервые использованной немецким экономистом из Японии в 1990-х годах. Основоположником концепции количественного смягчения является японский экономист немецкого происхождения Ричард Вернер. В 1990 году, в период, когда Япония переживала кризис на рынке недвижимости (кредитный пузырь постоянно рос), он предложил свою теорию в качестве спасательного круга для экономики. В этом контексте, если частные лица и компании перестают выплачивать свои кредиты из-за того, что они не могут их себе позволить, финансовые учреждения могут обанкротиться, как это случилось с Lehman Brothers более десяти лет назад. Эта ситуация усугубляется, когда люди спешат забрать свои деньги из банка, опасаясь нехватки ликвидности.

Количественное смягчение и Forex

То есть центральный банк воздействует на общий уровень денежно-кредитных условий в финансовой системе, но позволяет рынку продолжать самостоятельно определять относительные цены финансовых инструментов по отношению друг к другу. Это несколько снижает – но не устраняет – искажения и побочные последствия, перечисленные выше. При этом спектр покупаемых активов ограничен высококлассными активами (гособлигации или аналогичные им инструменты), которые центральный банк покупает или принимает в залог и в рамках своих стандартных операций по предоставлению ликвидности.

Динамика объемов закупок финансовых активов отражена в таблице 3. Asset purchase programmes -Программа покупки активов. Хотя прямые покупки активов осуществлялись с 2009 года в рамках нескольких программ, программа покупки активов была запущена в октябре 2014 года с целью поддержания роста во всей зоне евро.

QE продолжается

МВФ отмечает, что политика количественного смягчения, проводимая центральными банками развитых стран с начала финансового кризиса, способствовала снижению системных рисков после банкротства банка Lehman Brothers. По мнению МВФ, она также привела к увеличению доверия на рынке и снижению риска рецессии стран G7. Изначально программы количественного смягчения были разработаны специально для США. Первая программа продлилась с конца ноября 2008 года до марта 2010 года, ее объем составил $1,75 трлн.

Кто и когда его придумал, где используется еще, как влияет на рынки и экономику. Для того чтобы убедить финансовые рынки и экономических агентов, что мягкая ДКП будет проводиться длительное время, центральный банк может пообещать держать ключевую ставку неизменной продолжительный промежуток времени вне зависимости от экономических условий. Или обусловить начало нормализации ДКП определенными наблюдаемыми параметрами экономики – инфляцией, уровнем занятости, – только после достижения которых начнется такая нормализация.

Эти требования и потребности в проведении ежедневных платежей (а вовсе не потребность в средствах для выдачи новых кредитов, как нам часто приходится слышать) и формируют спрос банков на текущую ликвидность. Центральный банк не может знать, каковы справедливые соотношения всего этого множества цен финансовых активов. Поэтому в нормальных условиях центральный банк стремится проводить свою денежно-кредитную политику весьма «точечным» образом, влияя исключительно на цену текущей ликвидности – тех денег, которые используются непосредственно в текущих расчетах. Это ставка денежного рынка «овернайт», то есть цена денег на один день.

Во-первых, он может одолжить деньги правительству, а затем правительство может ввести эти деньги в экономику с помощью таких методов, как, например, тратить их на строительство дорог. Экономика растет, и потребность в деньгах растет, потому что каким бы образом мы ни поддерживали рост, нужны деньги, чтобы начать работать и улучшать свои результаты. Производство в вашей растущей небольшой экономике увеличилось, но для того, чтобы оно продолжало двигаться с постоянной скоростью, вам нужно постоянно добавлять машины или работников с постоянно увеличивающейся скоростью. Развитые страны решат эту проблему качественным изменением. На фабрике развитой страны вместо ста рабочих будут работать десять рабочих и десять автоматизированных роботов.

ЦБ: банковская система РФ в целом устойчива к стресс-сценарию на фондовом рынке после свертывания QE

В период пандемии ФРС США запустила масштабную программу выкупа казначейских облигаций с рынка. Почти на протяжении года Федрезерв скупал государственные и ипотечные бумаги с рынка в объеме $120 млрд ежемесячно. ФРС пообещала замедлить темпы количественного смягчения и сократить ежемесячный выкуп облигаций.

• С целью ограничения роста доходности 10-летних госбондов (не выше целевого уровня в 0,25%) центральный банк Японии постоянно скупает дополнительные объемы своих бумаг.
• В экономиках ряда развитых стран наблюдался период так называемого «великого спокойствия» , характеризующийся значительным сокращением амплитуды колебаний деловой активности, снижением инфляции и номинальных процентных ставок.
• Количественное смягчение является относительно современной концепцией, впервые использованной немецким экономистом из Японии в 1990-х годах.
• Как отметила 5 апреля член правления ФРС Лаэль Брейнард этот раунд QT будет более агрессивным, чем предыдущие шаги ФРС.
• Например, хотя процентные ставки были опущены ниже 0%, SNB все еще не смог достичь своих целевых показателей по инфляции.

Это уже может быть своеобразным сигналом для открытия позиций. Количественное смягчение – это инструмент, который используют Центральные банки для добавления денег непосредственно в экономику страны. Количественное смягчение не предполагает печать большого количества новых физических денег, этот процесс происходит путем создания безналичных денежных средств. Как раз одной из задач Центрального Банка является регулирование инфляции. Делается это путем повышения процентных ставок, что делает займы у ЦБ менее выгодными, а тем самым замедляет экономический рост, снижает уровень инфляции, укрепляет национальную валюту и охлаждает всю экономику.

Если краткосрочные процентные ставки приближаются к нулю, традиционно утверждалось, что центральные банки не могут стимулировать спрос путем дальнейшего снижения краткосрочных процентных ставок, в результате чего экономика попадает в «ловушку ликвидности». Хотя большинство центральных банков создаются правительствами своих стран и имеют определенный регулирующий надзор, они не могут заставить банки в своей стране расширять свою кредитную деятельность. Точно так же центральные банки не могут заставить людей брать кредиты и инвестировать. Если увеличенная денежная масса, созданная в результате количественного смягчения, не проходит через банки в экономику, количественное смягчение может оказаться неэффективным (кроме как в качестве инструмента для облегчения дефицитных расходов). Если центральные банки увеличивают денежную массу, это может вызвать инфляцию.